中小企业私募债渐近 业界呼吁完善风险补偿机制

2018年12月08日 来源:
中小企业私募债渐近 业界呼吁完善风险补偿机制 在日前举行的“证券公司创新发展研讨会”上,深圳证券交易所总经理宋丽萍称,将尽快推出中小私募债试点。上海证券交易所总经理张育军亦公开表示,上交所正积极准备推出中小企业私募债券,继续扩大债券上市规模,并率先在中小企业私募债上进行试点。两大交易所同时发声助推这一市场发展,不禁令市场猜测这一备受关注的企业融资新工具即将“破茧”。 民间融资“两多两难”催生债市融资新工具 “融资难”一直是制约中小企业发展的重要因素,大量中小企业不得不通过民间借贷甚至高利贷筹集资金。在摩根大通亚太区董事总经理、中国区投行副主席龚方雄看来,一些中小企业之所以被迫借高利贷,原因之一就是债券市场没有发展起来。与中国的股权市场相比,债权市场仍有相当差距。如果把这个市场发展起来,则中小企业的成本会随之降低,才有可能真正解决融资难的问题。 毫无疑问,不少民间投融资方正面临着“两多两难”(民间资金多、投资难;中小企业多、融资难)的问题,而中小企业私募债的推出显然是解决该问题的一剂良方。 出于弥补债券市场制度空白、加强适合中小企业融资多层次资本市场建设、缓解中小企业融资难的考虑,从去年底开始,监管层就一直考虑推出中小企业私募债。 然而,鉴于中小企业经营业绩波动相对较大,可用于抵押的资产较少,发行债券信用等级可能会较低,支付的利息成本又较高,因此,此次证监会拟推出的中小企业私募债,虽然包含了高收益债的市场需求,但也不局限于高收益债。 不仅如此,监管层引导私募债发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍,明显低于高利贷所限定的4倍贷款利率,同时也可为债权人带来可观的收益。“支持优质的中小企业发行私募债,将形成发行人和投资人双赢的局面。”复旦大学经济学院副院长孙立坚说。 试点先行宜由点及面逐步推开 目前,各地方政府对中小企业私募债推出的态度都很积极,但基于该类债券风险偏高,在产品定价、流动性、违约风险控制、信息披露等诸多方面存在较大的不确定性,不少专家认为,不宜马上全面推开,可考虑在中小企业较集中的地区试点,辖区交易所与地方政府联合监管。 相关人士告诉记者,尽管私募债发行主体的选择比较困难,可浙江省内诸多企业的积极性非常高。业界普遍预计,温州很可能成为“第一个吃螃蟹”的试点地区。 60ml药用喷瓶
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