中材科技002080产业化成效显著环保提

2018年12月07日 来源:

中材科技(002080)产业化成效显着 环保提升业绩弹性

公司主要的投资逻辑:增长确定性较大 环保提升业绩弹性。 公司盈利能力趋于稳定,在现有主导产业风电叶片、高压复合气瓶、膜材料、特种纤维复合材料技术与装备业务等专业领域已具有显着的竞争优势; 上述业务未来有望为公司贡献稳定的业绩增长。而公司在环保产业的拓展,有望提升其业绩弹性,其中覆膜滤料产品有望受益于PM2.5 治理和袋除尘装置的推广,水处理业务也有望受益于环保政策的执行。 风电叶片:盈利能力稳定,规模有望快速增长。 公司风电叶片具有显着的技术优势、产品优势和质量优势,目前已跻身中国风电行业前三甲,盈利能力趋于稳定,市场占有率达到20%。虽然中国风电产业进入稳定发展,但公司的风电叶片业务仍有望受益于风电行业集中度的不断提升和海上风电建设的提速,未来有望持续增长。 高压复合气瓶业务:快速增长有望延续,LNG 将成为公司新的利润增长点。 公司有望受益于我国天然气汽车业务的快速发展。公司凭借可靠的产品质量以及重点开发整车兼顾改装车的市场策略,已形成稳定的轿车、客车、重卡客户群,且公司气瓶已出口到伊朗等海外市场。预计公司CNG 气瓶有望保持快速增长,LNG 气瓶也将成为公司新的利润增长点。 膜材料产业: PM2.5 治理将刺激覆膜滤料产品的需求,锂电池隔膜有望带来新的业绩增长。 目前公司膜材料产业增长平稳,其中高温覆膜滤料产品的品质已超过国际知名品牌,且可有效阻隔PM2.5。未来有望受益于PM2.5 治理等环保政策,增速有望加快。锂电池隔膜业务有望2014 年开始贡献业绩。 公司正在培育的新兴产业值得关注 水处理业务是亮点。 公司特种纤维复合材料技术与装备业务盈利能力有望稳中略升,其中水处理业务规模有望快速成长。公司已通过BOT 方式承担建设"寿光滨海(羊口) 经济开发区再生水回用工程"项目,预计其水处理业务规模有望快速成长,其。 估值及投资建议 基于谨慎性原则,我们预测公司 年每股收益分别为0.37 元、0.57 元和0.89 元,对应2013 年10 月25 日收盘价的市盈率分别为41.3 倍、26.8 倍、17.2 倍。鉴于公司现有业务未来有望持续增长,环保业务的拓展可能进一步提升其业绩弹性,给予买入的投资评级。建议投资者逢低关注。 风险提示:宏观经济下行、天然气价格上涨、新能源政策和环保政策的执行的不确定性等,均可能影响公司产品的需求;原材料价格波动及人工成本上涨等因素,均可能影响公司的业绩;作为科研院所转制的企业, 公司的生产经营能力和市场拓展能力均面临一定的考验;公司各产品的项目实施存在一定的不确定性;公司存在一定的应收款风险。(来源:中国财经)

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